收益聚合器乐高游戏:收益能继续多久?还有何优势和危险?

收益率聚合器运用金钱搭起来的乐高所取得的收益有多少?对用户而言,有何优点和危险?…以太坊,DeFi,Idle Finance,收益聚合器,Yearn Finance,Pickle Finance,Harvest Finance 以太坊 DeFi Idle Finance 收益聚合器 Yearn Finance Pickle Finance Harvest FinanceDefi之道 图标 LogoDefi之道区块链作者,团队,专栏,大众号,头条· ·阅览约 8 分钟

一旦代币分配方案完结,收益聚合器的这种收益就会耗费殆尽。虽然新协议可以跟着新开端的代币分配方案而蓬勃发展,但这种收益的来历好像不太或许是可继续的。收入同享型代币的收益好像是最耐久的,尤其是假如 DeFi 可以坚持最近的增加率。

原文标题:《帝国理工学院发布 DeFi 研讨论文《SoK: Yield Aggregators in DeFi》》
撰文: Captain Hiro

本文对论文「SoK:Yield Aggregators in DeFi」进行了总结,它是伦敦大学学院区块链数据中心(UCL CBT)和伦敦帝国理工学院的联合研讨的效果。

收益聚合器乐高游戏:收益能继续多久?还有何优势和危险?

自 2020 年夏天去中心化金融(DeFi)迸发以来,Yield Farming 一直是加密钱银持有者十分受欢迎的活动。

到 2021 年 5 月,DeFi 中的财物办理协议确定了超越 30 亿美元,到编撰本文时确定金额达到了近 20 亿美元。

虽然有许多(圈套)项目许诺用户在短时刻内取得巨大收益,但比如 Idle Finance、Pickle Finance、Harvest Finance 和 Yearn Finance 等收益聚合项目正试图为 DeFi 社区树立一个可继续的收益来历。这让我想知道:

收益究竟从何而来?

聚合器运用金钱搭起来的乐高所取得的收益有多少?

一切这些聚合器(假如有的话)背面的一般机制是什么?

把你的钱投入收益聚合器的优点和危险是什么?

我与伦敦大学学院区块链技能中心 Jiahua Xu 和伦敦帝国理工学院的 Toshiko Matsui 联合编撰了一篇关于 DeFi 中的收益聚合器(Yield Aggregators)的论文,这篇我论文答复了上面提出的一切问题。咱们提出了一个广义的收益聚合器结构。现在让咱们来深入研讨 DeFi 中最挣钱的部分,即 Yield Farming 吧。

简介

正如你在我之前关于主动做市商(AMM)的文章中所读到的那样,自 2020 年夏天以来,DeFi 完结了爆破式增加。Yield Farming 是 DeFi 中备受重视的运用之一。这个概念开端是由 Synthetix 引进的,但跟着 Compound 的管理代币 COMP 的发布和分发,这个概念得到了人们更广泛的重视。

从那时起,Compound 的参与者们经过假贷活动取得新铸造的 COMP 代币作为奖赏,这个进程后来被称为「流动性挖矿」。

直到今日,这一进程仍在被其他项目仿制着,它鼓舞开发者去寻觅一种办法去结合来自不同协议的奖赏。Yield Farming 便是在这样的布景下发生的。在这种布景下,构建在 DeFi 已有项目之上的聚合协议正试图为想要进行 Yield Farming 的人们供给一站式解决方案。

收益从何而来?

天下没有免费的午饭,那么这些收益聚合器取得的收益究竟从何而来呢?它好像有三个首要来历。

假贷需求

跟着加密财物告贷需求的增加,假贷利率会上升,然后导致告贷人取得更高的收益。特别是在牛市中,虽然利率很高,但投机者仍是乐意借钱,因为他们预期运用杠杆做多的财物会增值。Aave 和 Compound 的安稳币的年化收益在 2021 年 4 月达到了 10%,其时商场心情十分达观。

流动性挖矿项目

前期的参与者常常会收到代表协议一切权的管理代币。这鼓励人们将资金投入到协议中,因为奖赏代币一般具有附加的管理功用。这种功用常常被以为是有价值的,因为代币持有者将在项目未来的战略方向上具有发言权。从实质上说,前期用户因为协助项目生长并承当在智能合约前期阶段或许会呈现的危险而取得了报答。Sushiswap 和 Finance Finance 便是这样的比如。

收入同享

一些代币授权用户取得经过协议取得的部分收入。一个比如是主动做市商中的流动性供给者(LP)代币(关于它,你可以在这儿阅览更多)。进行买卖的人越多,流动性供给者的报答就越高。另一种收入比例代币是 xSUSHI。Sushi 代币的持有者将取得 xSUSHI 作为报答,这将使他们取得 Sushiswap 协议买卖收入的 0.05%。Vesper Finance 的管理代币 VSP 可以归入 vVSP 池,该池捕获了 Vesper 发生的约 95% 的费用。

收益聚合战略背面的机制

现在咱们知道了聚合器的收益来自哪里,那用户是怎么经过收益聚合器取得收益的呢?让咱们以一个设想的收益率聚合器「SimpleYield」为例来解说下面的图表。

收益聚合器乐高游戏:收益能继续多久?还有何优势和危险?收益聚合器的机制

在阶段 0 中,资金被放在在智能合约中。虽然较新的协议答应多财物池子呈现,但一般情况下一个池子只包含一种财物。

用户将财物存入一个池子中,作为报答,他们会收到代表他们在池中价值比例的代币。例如:将# ETH 存入 SimpleYiel dETH 池,并接纳回来的#syETH 代币,表明池子锁仓总价值的 x%。

在阶段 1,池子中的资金被用作典当,经过 Compound、Aave 或 Maker 等告贷渠道借入另一项财物。这个阶段并不总是必要的,可以越过。此进程的首要用途是答应运用另一种财物(而不是开端的调集财物)履行 Yield Farming 战略。例如:在 SimpleYield ETH 池子中用户充值的 ETH 可以放入 Maker,然后借用安稳币 DAI。

阶段 2 包含收益生成战略,不同协议可以在杂乱程度上有很大的差异。下图显现,该阶段的输入要么是不测验收益的财物(赤色币),要么是发生收益的财物(绿色币)。跟着时刻的推移,绿色币发生收益并不断增加。例如:SimpleYield ETH 池运用 ETH 借入 DAI,现在将该 DAI 用于 Compound,在那里聚合器经过 cDAI 代币和 COMP 代币赚取收益,作为 Compound 流动性挖矿方案的一部分。

收益聚合器乐高游戏:收益能继续多久?还有何优势和危险?单一战略的履行进程。SC 表明智能合约

在最终阶段,即阶段 3,阶段 2 发生的收益将在揭露商场上出售原始池子的财物,并流回阶段 0,在阶段 1 和阶段 2 中重新部署。池子在没有发行新比例的情况下增加了现有比例的价值。例如:在阶段 2 中生成的 COMP 代币在 Uniswap 出售换回 ETH,然后流回阶段 0。用户开端生成的#syETH 代币现在有更多的价值,因为池子的价值在没有生成新的 syETH 代币的情况下呈现了增加。

战略展现

现在咱们现已了解到了收益聚合器一般是怎么作业的,协议的关键首要在第二阶段,即实践生成收益的阶段。让咱们来看一些 Yield Farming 战略的比如。留意,这儿描绘的示例相对简略,而这些战略在实践中或许要杂乱得多。

池子价值的演化是在受控的商场环境下进行模仿的。本文给出了仿真成果。

简略假贷

上一部分中运用的示例是一个简略的告贷战略。作为流动性挖矿项目的一部分,资金被存入可假贷资金(PLF)协议,以取得利息和管理代币。

循环告贷

该战略旨在经过循环假贷,将流动性挖矿方案取得的管理代币数量最大化。集合器可以将 DAI 存入可假贷资金,用这笔存款借入更多 DAI,并将该 DAI 再次供给给可假贷资金。这个周期可以重复屡次,但依据供应和利率进行模仿后的成果表明,这种战略在循环假贷太屡次时会变得十分危险。

运用主动做市商 LP 代币进行流动性挖矿

主动做市(AMM) LP 代币具有收益,因为买卖费用保留在主动做市商 池子中。当主动做市商还在运转流动性挖矿程序时,用户除了从买卖费用中取得收益外,还会得到管理代币的奖赏。这种战略也被以为是相对危险较大的,因为当标的财物的价格开端改变时,无常丢失或许会吃掉许多报答。

对经过实战检测的收益聚合器进行比较

收益聚合器乐高游戏:收益能继续多久?还有何优势和危险?首要现有和前期产收益聚合器汇总- 5 月 1 日的数据

Idle Finance

Idle Finance 是第一批收益率聚合协议之一,该协议于 2019 年 8 月推出。Idle 现在只运用简略的假贷战略,在可假贷资金(Compound, Aave, Fulcrum, dYdX 和 Maker)上分配资金。该协议有「最佳收益」和「危险调整」两种战略。第一种是经过上述渠道寻求最佳利率,而危险调整战略则考虑危险要素,进一步优化危险报答的评分。

Pickle Finance

Pickle 于 2020 年 9 月推出,该协议经过两种产品供给收益:Pickle Jars (pJars)和 Pickle Farms。Jar 是 Yield Farming 机器人,它可以从用户的资金中取得报答,而 Farm 则是流动性挖矿的池子,用户可以经过不同类型的财物进行 staking 来取得 PICKLE 管理代币。pJars 运用「主动做市商 LP 代币的流动性挖矿」战略。农人充值 Curve LP 代币或 Uniswap/Sushiswap LP 代币,这些代币经过流动性挖矿项目用于生成管理代币。

Harvest Finance

Harvest 于 2020 年 8 月推出,该协议经过自己的 FARM 流动性挖矿项目供给复利收益。该协议首要有两种战略:单一财物战略(包含「简略假贷」战略)和 LP 代币战略(包含「运用 AMM LP 代币发掘流动性」战略)。发生的收益的 30% 用于在揭露商场上买回 FARM,并流向 FARM 的持有者,而不是本来的池子。

Yearn Finance

2020 年 7 月,世界上最大的收益聚合器总算推出了。Yearn 供给了多种产品,本文考虑的是 Earn 和 Vaults。Earn 池选用「简略假贷」战略,将财物以最高利率存入可假贷资金协议。Vaults 答应运用更杂乱的战略。

收益聚合器乐高游戏:收益能继续多久?还有何优势和危险?总价值确定,数据来自 https://defillama.com/home

收益聚合器的优势和危险

优势

农人不需要主动拟定自己的战略,但可以运用其他用户创造的作业流,将自己的出资战略从主动转变为被迫。

因为跨协议买卖是经过智能合约进行的,资金搬运是主动完结的,因而用户无需在协议之间手动搬运资金。

因为资金会集在合约中,因而减少了交互次数,降低了交互本钱,这样 gas 本钱就被稀释了。

危险

当 Yield Farming 战略将财物作为典当来借入其他财物时,甚至当他们只向可假贷资金协议供给财物时,假贷危险就会一直存在。在高运用率的情况下(高告贷 / 供资比率),当许多告贷人一起提线,他们中的一部分或许不得不等候一些告贷人归还他们的未偿告贷。这便是所谓的「流动性危险」。当借入资金时,当典当品的价值低于预先确定的清算门槛时,就存在「清算危险」。

因为 Yield Farming 战略一般树立在一系列的乐高积木上,因而存在组合危险。技能和经济上的缺点为歹意黑客供给了诱人的运用时机。

一种战略的收益一般由许多要素决议,关于某些战略来说,这造成了不安稳的年化收益。由无常丢失、主动做市商的低买卖活动或管理代币的价格改变引起的年收益率动摇对许多潜在出资者是没有吸引力的。

总结

在曩昔的一年中,呈现出了许多的收益聚合器协议,虽然它们背面的整体结构类似,但它们都有自己的风格。Idle Finance 于 2019 年推出了第一个版别的产品,该产品将资金存入 PLF,在给定时刻供给最佳利率。

受 Compound 流动性挖矿项目的启示,Yearn Finance 在 2020 年 7 月扩展了这一方法,在他们的 Earn 产品发布的一起创造了更杂乱的战略,称为 Vault。跟着更多方法的流动性挖矿项目的呈现,Harvest Finance 和 Pickle Finance 在上一年夏天晚些时候专门运用 LP 代币进行 Yield Farming。

收益率聚合器曩昔是、现在仍然是用 DeFi 搜集收益率的一种有吸引力的方法。但这种收益能继续多久呢?如咱们所见,收益首要有三种来历。虽然关于收益可继续性的研讨值得独自宣布一篇论文,但咱们可以以为来自本地代币分配收益的事情相对较短。

一旦代币分配方案完结,这种收益就会耗费殆尽。虽然新协议可以跟着新开端的代币分配方案而蓬勃发展,但这种收益的来历好像不太或许是可继续的。在这方面,假贷需求或许更可继续,但它高度依赖于商场心情,尤其是关于那些非安稳币来说。收入同享型代币的收益好像是最耐久的,尤其是假如 DeFi 可以坚持最近的增加率。

免责声明:作为区块链信息渠道,本站所发布文章仅代表作者个人观点,与链闻 ChainNews 态度无关。文章内的信息、定见等均仅供参考,并非作为或被视为实践出资主张。

[标签:作者]